AI服务器用PCB新跃之星，未来受益于AI算力、电车智能化等终端需求驱动及下游周期性修复，复合成长性有望超预期。

　　2021，胜宏科技位居中国印制电路行业企业百强排行榜内资第4名，主要产品有高端多层板、HDI板等，广泛应用于新能源、汽车电子(新能源)、5G新基建、人工智能等领域。其中高密度多层VGA（显卡）PCB、小间距LEDPCB市场份额全球第一。2022年，公司营收达到78.85亿元，同比增长6.1%，主要受益于优质客户增加、产品结构优化。2023年7月26日，公司发布公告称，拟以不超过4.6亿美元的总成本向THL购买其持有的PSL100%股权，交易完成还将间接持有MFSS及其5家全资子公司。通过此次收购，公司欲打造覆盖刚性电路板（多层板和HDI为核心）、挠性电路板（单双面板、多层板、刚挠结合板）的全系列PCB产品组合，有利于进一步丰富产品结构，提升整体竞争力，提高抗风险能力。

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　　受益于AI及汽车等领域发展，PCB行业有望迎来新一轮成长周期，据Prismark预计到2027年全球产值将达到983.88亿美元。1）AI带动算力需求激增，推动数据中心硬件升级，驱动高端PCB发展。高速运算服务器、交换机、路由器、数据存储、机器人等新兴场景催生对大尺寸、高层数、高阶HDI及高频高速PCB产品的强劲需求。据Prismark数据，2027年服务器及存储相关PCB产值将达142.01亿美元，2022-2027年CAGR为7.6%。2）智能座舱、自动驾驶快速渗透，车用中高端PCB需求持续增长。据IHS数据，2025年全球智能驾驶车辆将超过三百万辆，到2030年全球L4级别的自动驾驶车辆渗透率将达到15%。据Prismark数据，2027年汽车相关PCB产值将达123.81亿美元，2022-2027年CAGR为5.7%。

　　1）具备70层高精密线层五阶HDI线路板的研发制造能力。公司HDI二期项目正处于产能爬坡阶段，高端产能持续扩充。2）坚持高端产品战略布局。公司开展“仿真人形机器人控制电路板的研发”、“无人机投递控制器模块电路板研发”、“超导线路悬空电路板研发”，应用于EagleStream级服务器领域产品已实现规模化量产，BirchStream级已小批量导入；应用于GPU、FPGA等加速模块类产品已批量出货。3）公司拥有大量优质客户。客户群体涵盖英伟达、英特尔、AMD等行业龙头企业。公司是全球最大电动车客户的TOP2供应商，众多国际Tier1车载企业的合格供应商，产品涉及自动驾驶运算模块(4阶HDI)，三电系统，车身控制模组(3阶HDI)及集成MCU。