贵所于2023年12月13日出具的《关于惠州中京电子科技股份有限公司申请向特定对象发行股票的第二轮审核问询函》（审核函〔2023〕120173号）（以下简称“《问询函》”）。

　　惠州中京电子科技股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”、“发行人”、“中京电子”）已会同东方证券承销保荐有限公司（以下简称“保荐机构”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）、北京市君合律师事务所（以下简称“律师”），对《问询函》所列问题进行了认真核查和落实，现就相关问题回复如下，请予审核。

　　1、如无特别说明，本问询函回复报告中出现的简称与释义均与《惠州中京电子科技股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》（以下简称“募集说明书”）中的内容相同。

　　根据申报材料：受消费电子行业整体景气度下降、公司重点配套的终端客户受到美国制裁导致出货量不及预期等因素影响，公司产品收入中占比最大的消费领域2022年增速放缓，并在2023年前三季度同比下滑35.88%，同时报告期内原材料价格上涨，叠加新工厂转固后产能利用率相对不足导致产品单位成本上升较快。受上述因素影响，最近一年一期，公司扣非归母净利润持续下降且大额亏损，分别为-21,258.29万元和-12,035.56万元。公司分别于2019年和 2020年实施再融资，募集资金分别投向柔性印制电路板(FPC)自动化生产线技术升级项目和珠海富山高密度印制电路板（PCB）建设项目（1-A期），前次募投项目均未实现预期效益。报告期内，公司已形成年产300万条新能源电池FPC应用模组产能。本次募投项目达产后，公司将新增年产能 850万条新能源电池FPC应用模组。本次募投项目的CCS产品方案已取得客户初步认可，预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付，满产年毛利率为 20.47%，高于部分可比公司毛利率。2022年度，中京元盛实现净利润 2,391.39万元，同比下降56.44%，2023年1-9月，中京元盛营业收入同比下滑27.01%并出现亏损，净利润为-1,810.34万元，发行人未对中京元盛相关的商誉计提减值准备。

　　请发行人补充说明：（1）结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性；（2）结合消费电子类产品和新能源电池类产品在生产流程、工艺技术、设备需求等方面的对比情况，以及公司未来业务规划，进一步说明在消费电子类产品销量下滑、业绩亏损、产能利用率较低的情况下，对应厂房和产线设备能否调整用于生产新能源电池 FPC 应用模组，如是，本次相应募投项目规划使用厂房、产线设备的合理性，是否造成重复建设或闲置；（3）结合报告期内发行人相关产品通过客户验证的具体环节及时间进度，说明认定CCS产品方案已取得客户初步认可、预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付的具体依据，相关依据是否有效、充分；（4）结合公司 CCS产品在技术水平、定价模式、成本构成、合作客户和意向性合同、以及市场竞争优势等方面的具体情况，进一步说明在该产品尚未实现量产销售的情况下，预计满产年毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性；（5）结合本次募投项目预计产能释放及产能消化情况，说明本次募投项目新增产能规模的合理性，本次募投项目在产能爬坡期是否会进一步加大公司已有的业绩亏损程度；（6）结合中京元盛2023年第四季度业务开展情况及业绩情况，进一步论证分析相关商誉是否存在减值风险。

　　请保荐人核查并发表明确意见，请发行人会计师核查（4）（6）并发表明确意见。

　　一、结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性

　　2023年以来，公司虽然整体仍处于亏损状态，但各季度总体处于向好趋势，且2023年第四季度预计收入环比增长、经营亏损持续收窄，具体如下：

　　公司2023年二季度营业收入6.81亿元、环比一季度实现增长12.09%，毛利和毛利率均有较大幅度提升，期间费用率有所下降。2023年二季度亏损为2,970.62万元，环比一季度亏损已明显收窄、减亏幅度为54.53%。

　　公司2023年三季度营业收入6.37亿元、环比二季度虽然出现小幅下降，但毛利率进一步提升；期间费用环比略有上涨，主要系财务费用中利息费用的增加所致。2023年三季度亏损为2,531.84万元，较二季度亏损进一步减少、减亏幅度为14.77%。

　　截至本报告签署日，根据已实现收入、已交付订单以及在手订单情况，公司预计2023年四季度营业收入环比三季度将有所增长，经营亏损预计将进一步收窄。

　　此外，公司2023年前三季度各季度经营活动现金流量净额均为正数，前三季度累计数为16,808.40万元，具有较好的持续经营能力。

　　（二）在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性

　　（1）本次募投项目系抓紧国内新能源汽车的发展机遇，面向全球经济主战场，建设具有紧迫必要性

　　从2020年起，随着国内新能源车产业技术的成熟以及多款国产爆款车型的推出，我国新能车实现了技术S型曲线的临界点突破，从导入期进入了成长期，新能源车的渗透率从不到10%快速提升到了30%。同时，国内新能源车购置税减免政策将延续至2027年底，有助于托底国产中低端电动车的销售，稳定未来业绩预期。此外，2023年国内新能源汽车“出海”提速，出口同比高增超70%，实现新能源车走出去战略。基于上述，预计2024年，全球新能源车销量有望超1,800万辆，同比增速超30%，新能车的蓬勃发展将同步带动汽车电子领域发展提速，新能源车领域已成为我国面向全球经济主战场的重要产业。

　　公司自2019年开始切入新能源电池领域FPC及其应用模组的研发与生产，系国内最早进行相关产品研发及布局的FPC厂商之一。随着FPC应用模组的技术成熟、新能源电池BMS技术路径的明确、下游新能源汽车及储能市场的蓬勃发展，下游客户对公司新能源FPC应用模组的需求呈快速增长趋势。公司作为行业早期进入者，需要保持先发优势，适时建设相应产能以满足市场需求，因此，本次募投项目建设新能源电池FPC应用模组产能具有必要性。

　　中京科技（位于惠州） 刚性电路板类 主要从事刚性电路板的研发、生产和销售，产品主要定位单双层板、传统多层板、2阶及以内的高密度互连板

　　珠海中京（位于珠海富山） 刚性电路板类 2020年定增募投项目实施主体 主要从事刚性电路板的研发、生产和销售，产品主要定位中高端多层板， 2阶、3阶及以上的高密度互连板，IC载板

　　中京元盛（位于珠海洪湾） 柔性电路板类 主要从事消费类FPC应用模组的研发、生产和销售，产品应用于消费电子、医疗电子等下游应用领域

　　中京新能源（位于珠海富山） 柔性电路板类 本次募投项目生产运营主体 主要从事新能源电池FPC应用模组的研发、生产和销售，产品应用于新能源电池领域，目前已形成300万条/年产能

　　根据上表，鉴于公司各类产品本身在硬度、尺寸、厚度、重量、材质属性、可靠性、稳定性以及工序和生产设备的差异，公司将自身工厂按照不同产品类别进行了区分。中京科技主要从事中低端刚性电路板业务，珠海中京（前次募投项目）主要从事中高端刚性电路板业务，中京元盛主要从事消费类FPC应用模组业务。

　　考虑到新能源电池FPC应用模组在产品尺寸、线路要求等方面和消费类FPC应用模组存在显著差异，且新能源产品的可靠性、稳定性需要满足车规级质量控制要求，公司其他产品产能无法与新能源电池FPC应用模组的产线共用（具体分析详见本问题第2小问相关回复）。因此，公司设立中京新能源专门从事该类业务的生产。

　　公司现有工厂和设备都具有明确的未来业务规划且无法直接或者经过调整改造后用于新能源电池应用模组的生产，因此本次募投项目建设具有必要性。

　　（3）公司现有新能源FPC产能利用率较为饱和，订单排期延长，扩建产线具有必要性

　　为了抓住新能源产品的市场机遇并满足客户需求，公司自建了年产 300万条的新能源FPC应用模组产能。目前，公司现有产能已经基本用足、未来订单需求仍然较为饱满（具体分析详见本问题第5小问相关回复），若不及时进行产线扩建，公司只能通过延缓产品交付期限，增加排班或外协以数量换取质量的方式交付订单，长期以往，不仅容易错失市场蓬勃发展的机遇，而且产品质量和交货期的不稳定更是对公司在新能源汽车领域内已经建立的良好口碑造成不利影响。因此，公司扩建新产能具有必要性。

　　第一，受国内宏观经济增长疲软，国际黑天鹅事件频发以及消费电子需求下降等因素综合影响，加之新型显示、计算机与通讯以及医疗安防工控等下游领域增速放缓，整个电子行业整体景气度不佳、去库存压力徒增，公司产品销售规模和销售单价出现下降，导致效益不及预期。

　　第二，公司重点配套的终端客户受到美国制裁等因素影响，新产品推出进度受阻，公司在高多层板（八层以上）以及多阶HDI板方面的业务占比有所提升，但比例仍然低于预期，产品结构变化对收入规模的积极影响尚未显著体现，导致效益暂时无法释放。

　　第三，新工厂2022年全面投产，但新客户导入不及预期，新厂房投入运行后人工成本和固定费用无法获得有效分摊，且产能爬坡期工艺磨合过程中材料耗用较高，产品生产成本提高，募投项目产生的效益低于预期。

　　综上，公司前次募投项目不达预期主要系下游消费电子需求不佳、国际黑天鹅事件频发等系统性风险因素所致，系阶段性事件。

　　公司产品按大类可分为刚性电路板和柔性电路板两大类，下游应用领域包括消费电子、新型显示、计算机与通信、汽车电子、医疗安防工控。根据第三方行业研究报告及相关统计数据，上述领域外部环境均有所改善，具体如下：

　　开源证券2023年11月发布的2024年度投资策略研究报告《电子：周期底部复苏，重视消费电子、AI、自主可控三大方向》表示，行业景气逐步复苏，华为手机回归催化整体市场需求，产业链库存逐渐恢复健康水平。2024年行业景气有望温和复苏的背景下，华为新手机发布后出货量高增，同时Q4其余安卓系手机厂商陆续发布各自旗舰机型，消费电子需求有望逐步提升。

　　信达证券2023年12月发布的电子行业2024年度策略报告《把握创新与复苏双主线》表示，终端需求复苏明显，行业周期低点已过。手机市场方面，Q3以来华为mate系列及小米14系列发售，销量超出预期。智能手机市场因宏观经济等因素拖累已连续多个季度下滑，产业链库存处于低位，且2024年市场有望从复苏转为成长。

　　在此背景下，公司产品在手机等消费电子领域的订单将逐步回升，支持收入改善。随着市场需求复苏，公司产品的手机端需求有望继续提升。

　　招银证券2023年12月发布的2024年度策略报告《曙光初现》表示，展望2024年，考虑到国内经济复苏、手机/PC终端需求持续回暖、传统服务器市场库存清理接近尾声、AI赋能电子终端产品和VR/AR/MR创新周期，AI算力需求和AI终端创新带动新一轮景气周期。华创证券2023年12月发布的电子行业2024年度投资策略报告《砥砺前行，曙光在望》表示，AI创新一日千里，大模型迭代推动算力需求迎来指数级增长，硬件端与内容端持续迭代，AI PC与AI手机均有望于2024年批量落地。这些下游领域有望迎来爆发，将带动相关产品PCB需求量快速增长，也为公司产能释放和收入增长打开新的空间。

　　根据招银证券2023年12月发布的2024年度策略报告《曙光初现》，基于招银国际环球市场汽车组预测，2024年中国新能源乘用车批发出货量将上升至1100万辆，相较于2023年实现增长24%；预计中国新能源车渗透率将在2024年进一步上升至42%。

　　新能源汽车渗透率的不断提升大幅提高了市场对于汽车电子产品的需求。同时，新能源汽车带来的竞争压力亦逼迫传统燃油车企转型。新的燃油车产品在人机交互、自动驾驶、电控部件等“电气化”方面的数量和质量均有所提升，同步带动传统燃油车企对汽车电子方面的产品需求增长。

　　上述情况为公司汽车电子领域的销售收入增长提供了良好契机，该领域未来有望保持快速增长势头。

　　中信证券2023年9月发布的行业深度追踪报告《传统LED国内订单向好，Mini LED产能持续扩充》表示，传统LED 2023年有望同比改善，国内订单正回暖，Mini LED 2023年供应链降本及显示行业需求触底复苏下有望持续渗透，Mini/Micro LED技术为显示领域带来的革命性变化及为MiniLED产业链带来增长机会。根据该研报Mini LED、Micro LED的需求将显著回暖。

　　天风证券2023年11月发布的行业专题研究报告《Mini LED成本下探-需求上行-规模效应正循环形成，Mini LED或放量在即》表示，Mini LED显示技术兼具了LCD和OLED的优势，且成本下探路径明朗，终端产品需求快速提升，产业链趋于完善，逐渐形成成本下探-需求提升-规模效应形成的正循环，未来几年Mini LED市场有望迎来放量。

　　头豹研究院2023年1月发布的《2023年Micro LED行业系列研究报告：Micro LED是否能引领下一个十年》表示，Micro LED对比LCD和OLED有着非常明显的显示效果和应用场景的优势，被视为实现超高清显示的终极解决方案。

　　根据上述可知，Mini LED及Mirco LED系更高端的技术路径、目前替代趋势明显，公司已经做好基础储备，未来业绩增长可期。

　　前沿产业研究院2023年11月发布的《2023年中国智能安防行业全景图谱》表示，经过多年的高速发展，安防已经发展成为一个庞大的产业。在经历了数字化、网络化发展后，安防行业未来将向智能化方向深度发展，智能安防行业市场规模将持续增长。

　　粤开证券2023年11月发布的行业深度研究报告《粤开医药医疗器械系列报告（二）医疗设备篇：赛道分化、各有风采》表示，医疗设备是医疗器械系列最大子板块，2022年国内医疗设备总体规模达5,737.15亿元，近4年复合增长率17.47%。其中，医学影像设备、康复设备分别约为1,044亿元、511亿元，近4年复合增长率8.55%、16.23%。“十三五”以来，大数据、物联网、AI、新型传感器、成像等技术加速与医疗设备行业融合，一批创新性强、技术含量高、临床价值显著的产品快速获批上市并入院使用。

　　由上可知，传统安防和医疗产品将逐步与 AI、数字化等新科技融合，产品面临更新换代，未来该领域业绩成长空间将重新显现。

　　（3）公司在各领域内采取措施为未来业绩持续改善打下良好基础，具有修复前次募投项目效益的能力

　　下游领域 业务定位 2023年前三季度业务开展情况 2023年第4季度及2024年预期

　　消费电子 2023年1-9月占主营业务收入比例37.17% 最重要业务板块，高端产品重点发力方向 2023年1-9月收入同比下降35.88%，主要受以手机为代表的消费电子需求低迷影响 大客户战略，主要客户包括国内前3大ODM厂商 预计显著恢复，基于以下原因： （1）经济复苏、手机等消费电子需求回暖； （2）配套国内前3大ODM厂商合作稳定，积极推进旗舰高端机型直接配套、初获成果。

　　计算机与通讯 2023年1-9月占主营业务收入比例18.49% 重要业务板块，高端产品重点发力方向 2023年1-9月收入同比下降12.84% 台系客户为主、业务稳定增长；大陆客户开发受到宏观环境、高端芯片制裁等外部因素影响目前不及预期 预计较快增长，基于以下原因： （1）珠海富山新工厂重点布局为该领域，台系客户稳定增长、大陆客户将贡献显著增量，预计可实现较多的增量客户和订单； （2）AI、算力等下游领域的繁荣将带动该领域PCB需求量增长。

　　汽车电子 2023年1-9月占主营业务收入比例15.09% 重要业务板块，高端产品重点发力方向 2023年收入同比增长31.10%，主要系各产品前期开发布局逐步取得成果，诸多新客户、新项目获得导入 预计较快增长，基于以下原因： （1）新能源汽车需求旺盛，景气度较好； （2）诸多新客户、新项目导入顺利，而汽车行业的业务确定性、持续稳定性较高。

　　新型显示 2023年1-9月占主营业务收入比例18.18% 传统优势板块 2023年1-9月收入同比增长2.89%，虽然下游需求不佳，但新客户开发配套对冲了不利影响 大客户战略，主要客户包括国内LED领域前5大厂商中的4家、前10大厂商中的7家，业务基本盘稳固 预计较快增长，基于以下原因： （1）深耕Mini LED及Micro LED、COB系更高端的技术路径，技术优势较为明显，在产业升级替代中存在优势； （2）国内大客户稳定配套，另外成功进入全球LED巨头（韩国2家客户）供应链体系、将带来显著增量订单。

　　医疗安防工控 2023年1-9月占主营业务收入比例11.07% 传统优势板块 2023年1-9月收入同比下降5.41%，主要系下游需求不佳所致 大客户战略，主要客户包括国内前3大安防厂商、国内头部安防屏幕控制系统厂商、美国头部安防工控厂商，业务基本盘稳固 客户关系稳定，业务随宏观经济回暖而复苏

　　1）消费电子领域2022年下半年来受到下游需求下滑影响较大，但随着公司重点新客户（尤其是手机厂直供）的开发、国内需求回暖，加之公司在该领域具有全系列产品优势，该业务板块2024年预计将显著恢复

　　在手机领域，公司报告期内主要配套国内前3大ODM厂商（华勤技术、龙旗科技、闻泰科技），公司和该等客户合作关系稳定，波动主要受到终端手机销量下滑的影响。

　　手机厂商的中低端机型一般由ODM生产，旗舰高端机型一般自主生产、但其各模块对PCB要求较高（尤其是主板对PCB制程的要求极高，需要高多层板、高阶及任意阶HDI板），公司在珠海富山新工厂建成之后具备了配套旗舰高端机型的能力（具备高多层板、Any LayerHDI板、高阶刚柔结合板的高端制程生产能力），并且已开始积极推进手机厂商的直接配套，目前取得成果如下：

　　国内某知名手机厂商【A】 硬板产品（HDI板）已提交基本资格认证，近期考察工厂，争取供应商资质 需求供应商提供每月2万平HDI板产能

　　软板产品（配套OLED/LCM屏幕）完 结合公司产能情况积极参与客户项目报价，

　　成对公司的资源池导入审核、取得合格供应商资质，目前即将参与项目报价 2024年预计将贡献显著的增量收入

　　国内某知名手机厂商【B】 硬板产品（HDI板）已提交基本资格认证，近期考察工厂，争取供应商资质 需求供应商提供每月5万平HDI板产能

　　软板产品（手机整机FPC）处于客户的供应商正式审核环节，有望于2024年上半年取得合格供应商资质 取得合格供应商资质后，2024年预计将贡献显著的增量收入

　　根据上表，随着上述客户对公司供应商资质认证完成，公司订单逐步回升，消费电子业务板块2024年收入有望实现较大幅度增长。

　　此外，在其他消费电子领域，公司配套产品的品类较为丰富，涵盖了平板电脑、电子书、智能耳机、智能音响、电子烟等产品，随着市场需求逐步改善，该类产品2024年收入预计将随着消费电子市场的复苏实现增长。

　　2）计算机与通讯领域是公司重点布局板块，已经稳定客户群，随着珠海富山新工厂产能爬坡的推进，将带来高端计算机与通讯领域高端产品增量客户

　　公司在计算机与通讯领域主要包括电脑及周边、3S类产品（服务器、存储器、交换机、光模块等）、路由器、WIFI、低轨卫星及其他通信模组等产品，其中电脑及周边为相对传统产品，其他产品系5G通讯产业链的重点产品。

　　近年来，随着5G通讯等新兴技术的应用，计算机与通讯领域对PCB产品提出了高频高速、更高制程的要求，公司在珠海富山新工厂建成之后具备了配套相关产品的能力。

　　②夯实与台系计算机与通讯类客户的合作关系，推广珠海富山新工厂影响力，获取其他新客户、新项目业务增量

　　目前，公司的计算机与通讯领域客户以台系为主，主要客户包括Wistron（纬创）、Liteon（光宝科技）、Senao（神准科技）、Gemtek（正文科技）等，长期合作稳定。由于中国台湾地区系全球范围内的计算机与通讯重镇，且其供应链体系能够充分享受全球化优势、相关限制较小，因此近年来产销较为旺盛。2023年，公司配套该等客户新开发了扫码枪、Wifi7、低轨卫星等新产品，加之公司珠海富山新工厂形成的产能较为高端、制程较为先进，相较该等客户的原供应商具有较强竞争优势，在台资企业中累计了一定口碑，因此2024年公司对该等客户的收入预计将实现增长。

　　此外，公司亦在大力开发中国大陆地区的相关客户，受限于宏观经济环境、高端芯片制裁等客户需求情况不佳，进而导致围绕该等客户的新客户、新项目的开发进度较慢，但仍取得了一定成果，例如已成功配套普联技术、锐捷网络等客户的高端3S类产品。随着国内经济回暖加之突破高端芯片的封锁，下游客户业务回暖后将是公司计算机与通讯业务板块的重要增量。

　　3）汽车电子领域是公司重点布局板块，随着多年来的积累已取得众多定点，将迎来业绩收获期

　　汽车电子领域是公司近年来重点布局的业务板块之一，公司在汽车电子领域主要包括新能源电池FPC应用模组、智能座舱、中控、毫米波雷达、激光雷达、摄像头、蓝牙钥匙等产品。经过多年来的努力，公司已成功进入众多国内外知名整车厂以及一级供应商的合格供应商体系内，并积极推进其他新客户、新项目开发。虽然，该部分业务收入占比还不高，但其增速较为明显。相对消费电子类产品，汽车电子产品的中标和批量化进展周期相对较长，但是其收入稳定性和客户粘性也相对较强。随着前期重点布局的进展逐步显现，公司汽车电子产品收入增长逐步进入收获期。

　　国内知名整车厂【A】 该整车厂自身 BMS、电驱、电控、智能驾驶域控制、中控、仪表等 已实现量产，2023年汽车电子收入大约 2亿元，根据客户需求预测2024年预计将稳定增长

　　美国知名一级供应商【B】 国外：沃尔沃、奔驰、斯堪尼亚 国内：东风、富田 电控、尾气检测等 已实现量产，2023年汽车电子收入大约1,000万元，根据客户需求预测2024年预计将显著增长

　　韩国知名一级供应 韩系及德系整车厂 车载通讯模块 已实现量产，2023年汽车电子收入

　　根据上表，除已实现量产的客户以外，公司正在接洽理想、奥迪、宝马等知名整车厂的零部件供应商。其中，部分供应商已经完成对公司的审厂、建档工作，该类客户预计2024年逐步导入。

　　公司新能源FPCA产品已实现多个客户的量产，截至本报告签署日，根据主要客户向公司下达的需求量预测，主要客户未来预计年销售金额情况如下（具体分析详见本问题第5小问相关回复）：

　　某整车厂客户 2024-2027年度（按年预测） 2024、2025、2026年预计销售金额分别约1.2亿元、2.5亿元、2.7亿元 2027年相较2026年预计略有增长 已取得合格供应商资质 FPCA产品已验证通过并实现批量配套

　　某电芯厂客户 2024年1-12月（按月预测） 2024年度预计年销售金额约8,000万元 2024年各月需求量逐步爬坡增长、其中2024年12月单月预计销售金额约1,000万元，假设2025年开始各月均保持该水平、则折合年销售金额约1.2亿元 已取得合格供应商资质 FPCA产品已验证通过并实现批量配套

　　某整车厂客户 前次预测为到2023年12月、未给出最新预测 2023年各月需求量逐步爬坡增长、2023年四季度预计销售金额约2,500万元，折合年销售金额约1亿元 已取得合格供应商资质 FPCA产品已验证通过并实现批量配套

　　其他客户 期间不等 目前单月在手订单约250万元，折合年销售金额约3,000万元 已取得合格供应商资质 FPCA产品已验证通过并实现批量配套

　　合计 2024年度预计销售金额约3.3亿元 2025年度预计销售金额约5.0亿元 2026年度预计销售金额约5.2亿元

　　注：预计年限售金额系根据客户向公司下达的需求量预测、目前实际或意向产品单价计算得到。

　　4）新型显示领域是公司传统优势板块，客户覆盖国内主流头部企业，随着国内需求回暖、公司抓住技术迭代红利期、LED芯片增量需求、新增海外头部客户，该业务板块2024年预计实现较大增长

　　公司在新型显示领域主要包括小间距LED、Mini LED、Micro LED等产品，产品涵盖SMD（Surface Mounted Devices表面贴装器件）、COB（Chips on Board板上芯片封装）两者主流封装方式，产品系列齐全，主要用于高端商用领域。

　　公司该产品下游客户包括国内LED领域前5大厂商中的4家、前10大厂商中的7家（统计排名来自于显示之家发布的Mini LED/Micro LED/小间距十大品牌）。报告期内公司和该等客户合作关系稳定。

　　公司在Mini LED及Mirco LED领域有着较为深厚的积累，“Mini LED 电子显示屏的封装基板关键技术”获评科学技术成果评价报告评价为“国内领先”；2022年斩获2022行家极光奖--年度优秀产品。

　　硬板产品在新型显示领域客户中，部分厂商除长期合作的LED显示屏用硬板（高多层及HDI板）产品以外，还提出了LED芯片用硬板（IC载板）产品需求，公司2023年已成功对一家客户送样并通过认证、目前已取得批量订单）。得益于公司在Mini LED及Mirco LED领域的技术沉淀，公司可以满足下游客户提出的高端产品需求，使得公司能够充分享受技术升级的红利。

　　同时，公司积极推进海外头部客户的开发，以降低国内市场波动对该产品实现收入的影响，成果如下：

　　韩国某知名新型显示厂商【A】 2022年下半年取得合格供应商资质，2023年开始供货并逐步爬坡 2023年预计实现收入1,200万元，2024年预计显著增长 该客户原通过ODM生产，现逐步改为自行生产，公司以此为契机切入该客户，目前有多款产品已量产或打样，该客户2022年，未来预计合作空间较大，主力在Min LED

　　韩国某知名新型显示厂商 2022年下半年取得合格供应商资质，2023年 2023年预计实现收入200万元，2024年预 该客户原供应商以台资、外资为主（欣兴，ATS），公司成本、技术具有优势

　　【B】 开始供货并逐步爬坡 计显著增长 从而成功切入该客户，目前有多款产品已量产或打样，未来预计合作空间较大

　　5）医疗安防工控领域是公司传统优势板块，客户覆盖安防工控领域的国内外主流头部企业，客户及业务较为稳定

　　公司硬板产品在医疗安防工控领域主要配套安防工控客户，主要客户包括国内前3大安防厂商、国内头部安防屏幕控制系统厂商、美国头部安防工控厂商。公司与上述客户合作基础较好，份额稳定，业务量随客户订单变化而变化。若2024年宏观经济向好，则公司在该领域内的收入将实现稳定增长。

　　公司在材料构成、材料采购、提升人员效率、工序自动化和制程能力等多个方面降低成本增效，具体措施如下：

　　1）在材料构成方面，公司积极探索原材料生产替代方案、布局新的供应商渠道，通过原材料替换实现了在基板、PP、药水、干膜、辅料等材料保证品质的同时大幅降低成本。在材料采购方面，公司采购中心2023年对各类物料进行了阶段性的行情分析和预判，并依此与厂商进行了多轮降本方案的沟通，通过直接降本、材料优化等方法为公司节约了制造成本。同时采购中心密切关注各类主要材料价格涨跌变化，审慎做出备货决策。2023年1-9月，公司单位材料金额较2022年度下降14.26%。

　　2）在人员效率方面，公司通过优化组织架构，减少管理层次，降低管理成本；通过功能整合，合并重叠或功能相似部门和岗位，加强整体协作和调配，建立完善营销FORCAST系统与制程人工工时动态匹配调整机制，有效提升效率；对全部员工工作进行评估，对于无价值输出的岗位尽量消减并与工作量不饱和的岗位进行合并，减少冗余，提升人员整体效率。2023年1-9月，公司单位人工金额较2022年度下降16.74%。

　　3）在工序自动化方面，公司通过投入与实施MES、EAP、ERP、APS、QMS等智能制造软件系统、自动化设备，如自动收放板机、工业机器人、AGV、提升机等，精简生产线工人，同时结合工时管控措施，实现降本增效。

　　4）在制程能力提升方面，公司通过提升0.2-0.25钻咀的钻孔叠层，导入49.3基板和mini-LED混拼、提升材料利用率，优化mini-LED板的测试方式，以及拼接屏导入大排版等方式，优化工序，提升了生产效率。

　　通过上述努力，2023年1-9月，公司单位材料金额较2022年度下降14.26%；2023年1-9月，公司单位人工金额较2022年度下降16.74%；制造费用鉴于固定资产折旧和无形资产摊销因素，无法实现大幅下降，但制造费用增幅较往年已实现收窄，具体如下：

　　因珠海富山新工厂于2021年起逐步转固，除了折旧有所上升外，试运行期间水电等2021年制造费用较2020年提升较大。2022年5月，新工厂全面运行，制造费用较2021年起进一步提升。2023年1-9月，公司通过控制成本，制造费用较2022年同期有所下降。

　　（5）综合收入端、成本费用端的改善情况，2024年公司经营业绩有望实现较好改善

　　如前述：（1）收入端，公司现有主要客户的合作关系稳定、随着下游需求的回暖该等客户贡献的收入预计将稳定增长，同时在新客户开发方面取得阶段性进展，公司管理层制定了2024年收入预算，门槛值为30亿元（恢复到2022年收入水平）、目标值为33亿元（相较2022年收入水平增长10%）；（2）成本费用端，公司各项支出持续得到有效管控，未来将继续保持。

　　基于上述情况，假设：（1）2024年公司税金及附加，以及营业成本中的直接人工、直接材料等可变成本相较2023年1-9月的单位金额水平保持不变；（2）2024年成本中的制造费用等固定成本相较2023年1-9月的总金额水平保持不变；（3）2024年公司期间费用总金额相较2023年1-9月保持不变；（4）不考虑其他利润表科目的影响。则2024年公司在实现收入门槛值（30亿元）的情况下预计能够扭亏为盈、实现收入目标值（33亿元）的情况下预计能够实现较好盈利。以上仅为模拟测算，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

　　综上，公司业绩受到消费电子行业周期性下滑，前次募投项目建成后固定成本大幅上升影响，出现阶段性亏损。目前，公司已经采取多项措施在各个下游领域积极布局，改善目前整体产能利用率不高的问题。根据公司2023年四个季度经营情况，公司亏损逐个季度缩小，前次募投项目效益不达预期的问题亦将在公司努力下获得逐步改善。

　　公司作为国内PCB行业规模较大的综合性企业，在各个领域均需布局相应产能和产线应对不同客户的需求。本次募投项目建设的新能源电池FPC应用模组和前次募投项目建设的高端刚性电路板产能均为公司未来发展的核心战略方向，并且公司有信心也有基础将上述业务经营好。

　　因此，基于上述分析，鉴于本次募投项目产线不能与公司现有产能共用，公司需要抓住国内新能源汽车发展红利，公司已采取多项措施修复公司业绩，建设本次募投项目符合公司现有战略方向，具有必要性和合理性。

　　公司已在《募集说明书》中披露公司“本次募投项目订单实现不及预期、产能无法及时消化的风险”：

　　“本次募投项目设计年产能为850万条新能源动力与储能电池FPC应用模组（包括850万条FPCA产能以及将其中187万条升级为CCS的产能），公司现有同类产品年产能为300万条，因此本次募投项目的扩产规模相对较大。

　　公司新能源FPCA产品已实现量产，新能源CCS产品系现有FPCA产品的升级、尚未实现量产。考虑到上述情况，为了进一步确保募集资金使用的效率，本次发行募集资金将仅投入FPCA制程，而对CCS后制程将使用自有资金投入。后续公司将结合市场情况、客户开发及量产进度，使用自有资金审慎进行CCS制程的相关产能建设及资金投入。

　　本项目建设期2年、运营期10年，预计运营期第1年达到40%产能、第2年达到70%产能、第3年开始达到满产，满产年预计FPCA产品收入为59,500万元、加上CCS增量收入后的总收入为79,135.00万元。

　　本次募集资金投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、产业政策、现有技术水平等基础进行的合理预测，如果宏观经济环境及下游新能源汽车及储能行业景气度发生不利变化、主要客户出现经营风险或公司业务开拓不达预期，均会使公司面临订单实现不及预期、新增产能无法及时消化的风险，进而对公司的盈利能力产生不利影响。一方面会导致本次募投项目实现效益不及预期、甚至可能发生亏损，另一方面如果产能利用率长期无法改善则相关长期资产可能发生减值、需要计提减值准备。公司提醒投资者注意风险。”

　　（2）查阅发行人在新客户开发方面取得的进展证据，包括客户邮件记录、重要订单等；

　　（3）对公司管理层进行访谈，了解各期经营业绩变动的原因、前次募投项目未达预期效益的原因、本次募投项目的合理性和必要性。

　　（1）2023年以来，公司虽然整体仍处于亏损状态，但各季度总体处于向好趋势，且2023年第四季度预计收入环比增长、经营亏损持续收窄；

　　（2）前次募投项目亏损主要受行业周期性波动影响较大，公司已经在多方面采取积极补救措施并获得初步成效，公司具备修复前次募投项目效益的信心、能力和基础；本次募投项目加大新能源电池FPC应用模组产能具有必要性和合理性，有利于进一步改善公司收入结构、增强公司整体盈利能力。

　　备需求等方面的对比情况，以及公司未来业务规划，进一步说明在消费电子类产品销量下滑、业绩亏损、产能利用率较低的情况下，对应厂房和产线设备能否调整用于生产新能源电池FPC 应用模组，如是，本次相应募投项目规划使用厂房、产线设备的合理性，是否造成重复建设或闲置

　　报告期内，公司刚性电路板、柔性电路板及其应用模组产能稳步增长。2020年度、2021年度，刚性电路板、柔性电路板及其应用模组产能利用率均处于较高水平。2022年度、2023年1-9月，由于全球经济环境变化、短期内行业景气度下滑，加之珠海富山新工厂等新增产能逐步投产，导致刚性电路板、柔性电路板及其应用模组产能利用率均处于较低水平。

　　其一，公司各产品线未来业务规划清晰，公司各项业务发展前景较好，具备产能利用率修复的基础条件，未来产能利用率预计将得到有效提升。

　　其二，前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组产品的产能无法与本次募投项目共用，前次募投项目阶段性未达预期效益不会影响本次募投项目的实施，本次募投项目同类产品的产能利用率已接近饱和，因此实施本次募投项目具有必要性和合理性。

　　（二）新能源电池类FPC产品和消费电子类FPC产品、硬板产品在生产流程、工艺技术、设备需求等方面的对比情况

　　（1）软板产品和硬板产品在基础板材和产品外形尺寸方面的巨大差异决定了两者在生产工艺、生产流程、设备需求方面具有本质区别

　　硬度 柔软，易翘曲 硬度大，不易弯折 硬板可承受高强度制作工艺，软板仅能承受较低强度制作工艺； 硬板设备的滚轮及间隙普遍大于软板，且产线速度显著快于软板，而软板由于易翘曲因此需密集的滚轮和小间隙保证足够摩擦力； 现有的自动化生产线中硬板可直接机械臂抓取，软板需另设生产流程。

　　尺寸 消费类尺寸较小、新能源类尺寸较大 尺寸中等 产品尺寸差异直接导致生产设备工作台面的差异以及工作板的尺寸差异较大，消费类软板工作板尺寸一般为250mm*400mm、新能源类软板工作板尺寸可达 250mm*1800mm，硬板工作板尺寸可达540mm*610mm，因此各类产品需要不同规格的设备。

　　厚度 产品薄，多为单面板、双面板 产品厚，层数多 产品厚度同样决定了两者能够承受的制作强度不同，进而生产工艺设计具有本质差别，软板成型使用冲切工艺，硬板成型使用铣板工艺。

　　重量 产品轻 产品重 材料重量不同使得自动化产线的生产速度差异巨大，硬板压重，可接受在产线上快速移动，而软板速度过快容易翘起卡板； 材料重量不同也会使得设备对于摩擦力的考虑不同，硬板设备轮间距远大于软板，冲淋面积更大，可接受冲淋压力也更大。

　　材质属性 软板材料涨缩尺寸大（柔性基材结构为铜箔+PI） 硬板材料涨缩尺寸小（刚性基材结构为铜箔+PP+玻纤） 材质涨缩属性决定了硬板层间尺寸固定，可大拼版生产，软板仅能小尺寸生产； 材料结构不同及刚柔属性不同，导致电路蚀刻、钻孔及压合等工艺的加工技术、加工材料及加工设备不同。

　　板材形态 卷状 片状 由于板材形态的问题，设备设计差异巨大，部分软板卷状需使用卷对 卷的生产流程和设备，硬板则全部为片式生产。

　　综上所述，软板产品和硬板产品在硬度、尺寸、厚度、重量、材质属性、板材形态方面的巨大差异决定了两者在生产工艺、生产流程、使用设备方面具有本质区别，在各环节需特殊考虑。

　　（2）软板产品和硬板产品在具体设备方面存在本质区别，设备无法直接或者经过调整改造后共用，无法共用产线

　　软板产品和硬板产品的使用设备均可分为水平线类设备、单机台专用设备、单机台通用设备，软板及硬板的三类设备的各自特点、区别及共用可能性如下：

　　水平线类设备 卷对卷生产模式，宽幅250mm，全线卷料生产，滚轮不能有压点； 单片生产模式，宽幅600mm，滚轮密集且不能有空隙且空隙小，防止掉板卡板； 使用机械手上下板，设备滚轮间距大，喷淋面积大，喷淋压力大，生产线速快 由于软板较硬板具有软、小、轻、薄、不易抓取的特点，使得软板水平线类设备均需滚轮密集，提供足够摩擦力，生产速度不能过快，设备喷淋压力不能过大。 均为定制化设备，且不能通过参数调整实现，故均不可能共用

　　单台机专用设备 UV激光盲孔——UV镭射机 冲孔定位——机械打孔机 压覆盖膜——真空快压机 外形冲切——模切机 贴覆盖膜——贴片机 CO2激光盲孔——CO2镭射机 外形成型——铣板机 图形电镀——龙门电镀线 沉铜前处理——除胶设备 硬板和软板各自特有生产环节需要配备特有设备 均为各自特有环节、特有设备，故均不可能共用

　　单台机通用设备 机械钻孔机、AOI、丝印机、曝光机均为小台面工作平台（250mm*400mm） 机械钻孔机、AOI、丝印机、曝光机均为大台面工作平台（540mm*610mm），且现有设备安装机械手或连线自动化生产 硬板相较于软板尺寸大决定了其设备均需配大台面工作平台； 硬板相较于软板硬度强决定了其设备结构使用机械手，而软板不能抓取 虽均有此类生产环节和该类设备，但均为定制化设备，且不能通过参数调整实现，故均不可能共用

　　综上所述，由于软板的特殊属性和特有生产环节，软板和硬板的三类设备具有本质区别，且均为定制化设备，不能通过参数调节实现，故均不可能共用。

　　2、新能源电池类FPC产品和消费电子类FPC产品在生产流程、工艺技术、设备需求方面的对比情况

　　公司两类产品具有通用的核心技术方案，但由于两者在产品尺寸差异、线路要求等方面的显著差异，在各个工序分别具有特有技术及方案，因此存在显著差异，具体对比如下：

　　工序 通用技术方案 新能源电池类产品的特有技术及方案 消费电子类产品的特有技术及方案

　　线路 柔性覆铜板发料，以热滚压的方式在板面贴合感光型干膜、经过曝光机图形显相曝光，再用DES（显影、蚀刻、退膜）设备，蚀刻制作成线路图形；并通过AOI光学扫描检查线mm，但单件线路设计跨度长、最长产品可到达1800mm，对线路的稳定性、一致性要求极高。 线路制作全部所以使用RTR设备，确保板面平整，提高线路制程良率。 曝光使用大台面曝光机，一次曝光全部图形，避免分段曝光有线路接口导致线路变异、开路不良。 线路细、密，最小线mm，对线路的精密度要求极高。 根据产品特点选用更薄、性能更优的干膜材料。 使用LDI曝光机曝光线路图形，LDI光源能力稳定、适合做细线路产品，且非接触式曝光避免定位不良。产品良率更好。

　　贴压包封 线路图形表面需要贴合一层包封保护膜，保护线路抗腐蚀、氧化、污染，包封材料需要做预开窗冲切图形；线路板材料需要做冲切定位孔；完成两种材料准备后，先将线路板做化学清洗线路铜面的氧化污染，通过对位孔标识定位贴合包封材料，使用快压机压合，用烤箱高温固化包封材料。 产品尺寸大，要求大台面操作，公司具备专业的定制非标机器能力。 线um以上，选用包封材料胶层厚度35um以上胶层厚度，确保足够胶层厚度填充，热压时间180秒高温压合，确保“包封压合”良率。 线路铜面薄、尺寸小，在“包封压合”方面相对较为可控，在“贴合包封”方面难度较大。 公司根据产品精度要求选用自动贴包封机，小片贴合包封尺寸250mm*200mm尺寸，对位精度能达到±0.15mm。

　　表面处理 FPC的金手指插拔位、焊盘区等有金属面位置，需要做表面处理，使得金属表面形成抗氧化、耐腐蚀、且 新能源电池类产品在表面处理工序，是单片大尺寸板；不适合化学镍金、电镀镍金设备小槽体尺寸限制， 根据产品贴装工艺及金手指插拔组装的不同需求，产品保存期长度，灵活制定一种或多种表面处理，根据

　　容易与产品设计的贴焊元器件工艺的保护层；通用表面处理工艺有化学镍金、化学镍钯金、电镀镍金、OSP抗氧化膜等工艺。 且镍金表面处理成本高更高。 公司选用水平线作业模式的OSP表面处理，成本低，效率快，水平取板、放板，无褶皱不良，产品良率高。 工作板面尺寸设计通用适合的夹具挂篮做生产。

　　贴压补强 FPC的金手指插拔位、焊盘区、平面组装区等根据产品设计需求，在需要区域背面贴合补强板，增强贴合区域的强度和支撑力。贴合补强材料一般有环氧树脂板(FR4)、聚酰亚胺板（PI)、金属补强（铝片、钢片、合金等）、陶瓷补强；贴合方式通常使用补强贴片机自动对位贴合，再经过真空快压机热压固定补强和板面完全结合。通过烤箱固化粘合胶层。 产品尺寸大，要求大台面操作，公司具备专业的定制非标机器能力。 自动贴补强机、真空快压机、烤箱等设备、放板工具、运输车、隔板胶片、压合辅助材料全部定制适合最大尺寸产品生产的能力。 消费电子类产品贴合补强种类多、尺寸小、厚度不一致，要求非常繁杂。 公司根据各类补强的特性、厚度、材质设置不同作业方式，如薄PI补强连片贴压、小金属补强自动贴压，大尺寸补强设计工装治具对位贴压；多种工艺技术方案对应不同需求。

　　外形制作 前工序基本完成产品的制作，再通过电测试检查产品电性能后，需要将产品外形切割到设计的标准，通常有单片出货需要切割出完整外形，联片出货需要切割出只留连接位的外形。 产品尺寸大，要求大台面操作，公司具备专业的定制非标机器能力。 新产品开发阶段小批量样件数量少，选用镭射切割工艺，无模具成本，制程灵活便捷；量产型号批量产品定制专用模具冲切，单件分摊模具成本后生产成本低，模切效率快。 产品尺寸小，组装应用于消费品内要求外形尺寸精度高，通常公差要求±0.1mm以内；公司使用小尺寸作业面积“200mm*250mm”以内的精密钢膜冲切产品。模切中尺寸小，板面变形、涨缩、翘起等因素导致的公差会变小。

　　模组集成 将电子元器件通过贴片机贴放到印有锡膏的线路板焊盘上面，再通过热回流将锡膏回熔并固化成为金属焊点，使电子元器件牢固地焊接在FPC的焊盘区、形成 FPCA。如果有CCS集成需要，则将FPCA、铜铝排、塑胶结构件等进行组装、热铆或热压、焊接、检测成为产品。 产品尺寸大，要求大台面操作，公司具备专业的定制非标机器能力。 通过FPC单pcs来料，为提升生产效率，并通过精 密治具，实现产品在载板上高精度定位。 镍片镀锡厚度、产品焊盘平整度实现严格管控，有效控制镍片焊接气泡、少锡不良产生。 产品满足各项严格的车规级测试条件，具有高可靠性、功能零缺陷，并具备求全套的品质可追溯系统。 产品尺寸小，多拼板连片生产，SMT贴片、贴胶纸、贴泡棉，连片自动化设备生产，生产效率高。 元器件小（最小01005），打件精度高，BGAIC连 接器焊接实现严格管控（新能源电池类产品不涉及BGA/IC）。 金手指实现严格要求，有效控制氧化、毛刺、达因值。

　　（3）两者在设备需求方面具有显著差异，无法直接或者经过调整改造后共用，且车规级产品的专线生产系必要要求

　　在设备需求方面，由于两类产品在产品尺寸差异、线路要求等方面的显著差异，导致或者设备无法共用、或者虽理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求、或者虽理论上可共用但影响良率且不符合车规级产品的质量稳定性要求，因此，需要使用专线生产，同时，由于车规级产品的一致性和稳定性要求非常严格，也使得专线配套管理成为合格供应商所必须的要求。

　　工序环节 具体工序 新能源电池类、消费电子类产品在工序上的差异 设备能否共用 无法共用的原因 / 可以共用但本项目需单独采购该工序设备的原因

　　线路 RTR发料 总体无差异 理论上可以共用 卷对卷连续生产，共用需要调整设备参数（产品尺寸差异导致）、故无法同时生产新能源电池类及消费电子类产品，而各工序需要在同一厂房连续运作，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　RTR贴干膜 总体无差异 理论上可以共用 卷对卷连续生产，共用需要调整设备参数（产品尺寸差异导致）、故无法同时生产新能源电池类及消费电子类产品，而各工序需要在同一厂房连续运作，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　RTR 总体无差异 无法共用 卷对卷间断生产，公司消费电子类曝光设备最大作业面积500mm*600mm，而新能源电池类

　　曝光 产品尺寸较大导致曝光设备要求最大作业面积250mm*1800mm。

　　RTR蚀刻 总体无差异 理论上可以共用 卷对卷连续生产，鉴于：（1）共用需要调整设备参数（产品尺寸差异、线路要求差异导致）、故无法同时生产新能源电池类及消费电子类产品，而各工序需要在同一厂房连续运作；（2）公司消费电子类产品蚀刻线适合消费电子类产品细、薄的线路蚀刻，用于新能源电池类产品厚铜板料生产效率慢。因此本项目需单独采购该工序设备。

　　RTR-AOI 总体无差异 无法共用 卷对卷间断生产，公司消费电子类AOI检查设备最大作业面积500mm*600mm，而新能源电池类产品尺寸较大导致AOI检查设备要求最大作业面积250mm*1800mm。

　　贴压包封 冲定位孔、分片 消费电子类产品的主流路径是先分片（单片尺寸较小）、再冲定位孔。 新能源电池类产品的主流路径是RTR冲定位孔（单片尺寸较大、RTR冲孔的方式效率更高）、再分片。 无法共用 消费电子类、新能源电池类产品尺寸差异导致路径不同

　　化学清洗 总体无差异 理论上可以共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，如果用于生产新能源电池类产品（尺寸较大）需要人工放板、收板，存在褶皱不良风险，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　贴覆盖膜 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　压制覆盖膜 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　覆盖膜固化 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸烘箱、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　表面处理 表面处理 消费电子类产品表面处理的工艺选择较多（根据产品需求而定），包括化学镍金、电镀镍金、OSP抗氧化膜等。 新能源电池类产品表面处理一般采用OSP抗氧化膜工艺，优点是水平线生产可满足新能源电池类产品大尺寸需求、成本较低，缺点是无法满足消费电子类产品金手指插拔的要求。 理论上可以共用 公司消费电子类OSP设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，如果用于生产新能源电池类产品（尺寸较大）需要人工放板、收板，存在褶皱不良风险，因此本项目需单独采购该工序设备。

　　贴压补强 贴补强 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　压制补强 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　补强固化 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸烘箱、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　外形制作 外形冲切 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大台面、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　FPC检查 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸检查设备、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　模组集成 镍片加工 新能源电池类产品特有工序，消费电子类产品无需贴装镍片，新能源电池类产品需要贴装镍片实现信号连接功能，公司需自制镍片。 新能源电池类产品特有工序 消费电子类产品无需贴装镍片，新能源电池类产品需要贴装镍片实现信号连接功能，公司需自制镍片。

　　SMT 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸设备、

　　CCS组装 新能源电池类产品特有工序，消费电子类产品无需组装CCS，新能源电池类产品根据客户需要可能需要装成CCS。 新能源电池类产品特有工序 新能源电池类产品特有工序，消费电子类产品无需组装CCS，新能源电池类产品根据客户需要可能需组装CCS。

　　性能测试 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸测试设备、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　包装 总体无差异 无法共用 公司消费电子类设备最大适合250mm*400mm尺寸产品，新能源电池类设备要求大尺寸包装设备、最大适合250mm*1800mm尺寸产品。

　　综上所述，由于两类产品在产品尺寸、线路要求等方面的显著差异，导致或者设备无法共用、或者虽理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求、或者虽理论上可共用但影响良率且不符合车规级产品的质量稳定性要求，此外“镍片加工”、“CCS组装”系新能源电池类产品的特有工序、故相关配套设备系新能源电池类产品生产所特有的，因此，这两类产品产能无法共用，公司现有FPC产线无法满足本次募投项目相关产品的生产需求，本次募投新建产能具有必要性。

　　（三）现有产线设备具有明确的未来业务规划，无法直接或经过调整改造后用于本次募投项目产品生产，故本次采购产线设备具有必要性，不会造成重复建设或闲置

　　软板产品和硬板产品在硬度、尺寸、厚度、重量、材质属性、板材形态方面的巨大差异，这使得两者在生产流程设计和设备需求上显著不同，产线设备不存在共用的可能性。

　　2、软板中的新能源电池类、消费电子类产品虽整体生产流程相似，但工艺技术、设备需求存在显著差异，产线设备无法直接或者经过调整改造后用于本次募投项目

　　由于两类产品在产品尺寸、线路要求等方面的显著差异，导致或者设备无法共用、或者虽理论上可共用但需调整参数导致无法满足连续生产要求、或者虽理论上可共用但影响良率且不符合车规级产品的质量稳定性要求，此外“镍片加工”、“CCS组装”系新能源电池类产品的特有工序、故设备系新能源电池类产品特有，公司两类产品产能利用无法共用，本次募投项目新建产能具有必要性。

　　综上所述，现有产线设备具有明确的未来业务规划，无法直接或者经过调整改造后用于本次募投项目，因此本次采购产线设备具有必要性，不会造成重复建设或闲置。

　　（四）现有厂房具有明确的未来业务规划，无法直接或者经过调整改造后用于本次募投项目，新建厂房具有必要性，不会造成重复建设或闲置

　　1、现有厂房根据已有产线设计、布局、装修，且具有明确的未来业务规划，拆除重置成本较高

　　一方面，不同产品生产线对于车间走线布局、洁净程度、除尘除电、产线自动化程度等要求不同，厂房内部设计、布局、装修等都需要根据产线设备定制，拆除重置成本较高。

　　另一方面，现有厂房均有产线设备布置，不存在闲置情况，具有明确的未来业务规划，具体详见本回复之“问题一”之“一、结合2023年第四季度业绩情况，进一步说明在前次募投项目亏损的情况下，本次募集资金进一步大幅增加新能源电池FPC应用模组产能的必要性和合理性”中关于业绩预期和产能消化的相关描述，虽部分业务具有周期性的特征，但产能不饱和并不是厂房设备闲置，在产线设备不能共用的情况下，反复拆除重置厂房内部设施成本过高。

　　2、厂房规划安排设计综合考虑了各类管理需求和成本管控，拆除重置将带来较高隐性成本

　　从公司战略规划层面来说，公司对于珠海工厂的定位为高端产品生产的高标准现代化工厂：一方面，高端产品的生产对于厂房及产线设备的要求显著高于中低端产品；另一方面，客户在合作前通常需要进行验厂，该环节对于工厂统一规格、统一标准的要求较高，这也为公司订单获取及业绩提升提供必要保障。

　　从公司管理需求层面来说，公司基于对于中京科技（主要为惠州工厂、系硬板生产基地）、中京元盛（主要为珠海洪湾工厂、系软板生产基地）、珠海中京（珠海富山新工厂、系公司全系列产品的示范性工厂）的战略定位配置相应管理团队及调度相应生产资源，进而制定与之匹配的内控制度和质量管理体系，形成集中优势与协同效应，并内化于各工厂的每一个生产环节中。由于PCB行业利润来源很大程度上即取决于产品良品率的高低，故每个环节过程控制均需做到极致，厂房、产线、工艺及管理需要较长时间磨合：磨合过程本身即是前期成本的一部分，珠海工厂在产能爬坡期毛利率较低也部分归因于工厂的管理磨合，故磨合后的高效率生产也是公司软实力的一部分。

　　从具体成本管控层面来说，如果未经一体化设计规划厂房、配套产线，而是进行厂房腾挪、零散布局，反而会大幅增加公司生产成本：一方面，新能源产品本身的规格尺寸较长，包装周转耗费大，若非全流程一体化生产，生产包装及运输成本会大幅增加；另一方面，未能一体化、自动化生产，流程被动中断，搬运衔接过程会带来较多耗损，产品良品率明显下降将直接对公司利润产生不利影响。

　　综上所述，现有厂房具有明确的未来业务规划，不存在闲置的情形，由于厂房内部设计、布局、装修与产线设备匹配，拆除重置成本较高；厂房规划安排设计综合考虑了各类管理需求和成本管控，厂房腾挪、拆除重置会影响产品良品率，增加隐性成本，不利于项目达到预定效益，降低公司利润。

　　（1）查阅公司定期报告、行业研究报告、前次募投项目可行性分析报告，分析公司前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组产品与本次募投项目产品的区别和联系；

　　（2）现场查看公司前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组生产线、公司已建成的新能源电池FPC应用模组生产线）核查报告期内公司新能源电池FPC应用模组的产能利用率情况；

　　（4）对公司管理层进行访谈，了解公司前次募投项目、公司现有硬板产品、其他FPC及其应用模组产品与本次募投项目产品的区别和联系。

　　（1）公司产品按材质可分为硬板、软板两大类，软板产品和硬板产品在基础板材和产品外形尺寸方面的巨大差异决定了两者在生产工艺、生产流程、设备需求方面具有本质区别，设备无法直接或者经过调整改造后共用，无法共用产线）公司软板产品根据产品特征、下游应用领域可分为消费电子类、新能源电池类（本次募投项目产品）两类，两者在生产流程方面总体相似，但在工艺技术、设备需求方面存在显著差异，设备无法直接或者经过调整改造后共用，且车规级产品的专线生产系必要要求，故无法共用产线）现有厂房具有明确的未来业务规划，无法直接或者经过调整改造后用于本次募投项目，新建厂房具有必要性，不会造成重复建设或闲置；

　　（4）前次募投项目、公司现有硬板产品、其他消费类FPC应用模组产品的产能无法与本次募投项目共用，前次募投项目阶段性未达预期效益不会影响本次募投项目的实施，本次募投项目同类产品的产能利用率已接近饱和，因此实施本次募投项目具有必要性和合理性。

　　三、结合报告期内发行人相关产品通过客户验证的具体环节及时间进度，说明认定CCS产品方案已取得客户初步认可、预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付的具体依据，相关依据是否有效、充分

　　本次募投项目“中京新能源动力与储能电池FPC应用模组项目”产品为FPC应用模组（具体包括FPCA及CCS），其中FPCA产品已实现量产，CCS产品系FPCA产品基础上的升级、目前尚未实现量产。

　　考虑到上述情况，为了进一步确保募集资金使用的效率，本次发行募集资金将仅投入FPCA制程，而对FPCA升级为CCS的制程（简称“CCS后制程”）将使用自有资金投入。后续公司将结合市场情况、客户开发及量产进度，使用自有资金审慎进行CCS制程的相关产能建设及资金投入。

　　本次募投项目产品主要面向新能源汽车等下业，汽车零部件企业的客户开发流程一般分为以下阶段：（1）第一阶段，客户对企业现场考察、审核资料，进行技术、商务等方面的评审；（2）第二阶段，评审通过后，企业取得客户的合格供应商代码，并签署采购框架协议、质量协议；（3）第三阶段，客户发出项目招标需求，企业作为合格供应商参与投标，中标后取得中标通知（对于金额较大的一级物料可能会签署定点协议，但定点协议不属于正式订单或销售合同、具体应以项目量产后生命周期内的实际订单为准），中标时会明确项目生命周期、价格、预计采购量，该等事项一般在中标通知里明确或者在定点协议中约定，因此本阶段无论是否签署定点协议，企业和客户均已达成确定的供货关系；（4）第四阶段，企业配合客户需求，完成产品定型、实现量产。

　　国内某知名整车厂客户（客户甲） 第一及第二阶段：2021年4月首次提供公司材料、取得合格供应商资质 第三阶段：2021年5月中标首个项目（系该客户首个采用FPCA路径进行电池Pack的项目）、后续持续配合客户进行产品设计及过程设计的优化改进 第四阶段：2021年12月产品定型，2022年1月正式量产

　　国内某知名电芯厂客户（客户乙） 第一阶段：2021年3月首次提供公司材料 第二阶段：2021年7月取得合格供应商资质 第三阶段：2021年9月中标首个项目 第四阶段：2021年11月首批订单交付（小批量试产），2022年1月正式量产

　　如上表所示，客户乙首个项目中标到首批订单交付间隔2个月，客户甲首个项目中标到首批订单交付间隔8个月、用时较长主要系该项目为该客户首个采用FPCA路径进行电池Pack的项目、公司在中标后持续配合客户进行产品设计及过程设计的优化改进，因此用时较长。

　　（三）认定CCS产品方案已取得客户初步认可、预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付的具体依据，相关依据是否有效、充分

　　（1）公司已在自产的FPCA产品基础上，通过集成塑胶结构件及铜铝排形成CCS样件（CCS集成环节主要涉及组装、热压、焊接工序，公司目前阶段主要通过手工生产线及外协实现样件制造）。公司已向部分客户送样，根据客户访谈，产品方案已取得客户认可。

　　（2）为了满足量产需求，公司研发团队已自策划具备全过程要素追溯能力的柔性自动化产线，该产线根据PFMEA（过程失效模式及后果分析）在策划时已经识别出潜在失效模式并结合终端电池客户提供的历史经验教训，从FPCA到CCS实现全流程MES系统管控。公司已于2023年9月向设备供应商下达CCS产品的量产产线万条CCS年产能），预计2023年12月设备能够全部到位，2024年一季度（初期）安装调试完毕并形成量产产能、并具备参与前述客户甲、客户乙CCS项目投标的资格。如本问题第4小问相关回复，公司CCS产品具有较强的竞争优势，故投标具有较强的竞争力。

　　（3）如前述，客户乙首个FPCA项目中标到首批订单交付间隔2个月。公司FPCA产品升级为CCS产品系响应下游客户向公司提出的一体化采购需求（公司作为FPC厂商一体化生产CCS产品具有生产效率更高、成本更可控、响应速度更快、产品迭代升级更迅捷等优势），因此公司预计CCS交付周期有望短于历史FPCA交付周期，因此公司预计2024年一季度内有望实现首批订单交付。

　　综上所述，公司CCS产品方案已取得客户初步认可具有明确的依据，但预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付系公司根据CCS产品目前和客户交流沟通的进展以及可比产品的历史量产进度情况进行的预测，最终实际实现交付时间存在一定的不确定性，公司提醒投资者注意相关风险。

　　公司已在《募集说明书》中披露公司“本次募投项目中CCS系公司现有产品FPCA的升级、尚未实现量产，量产交付时间存在不确定性的相关风险”：

　　“本次“中京新能源动力与储能电池 FPC应用模组项目”产品包括新能源FPCA及CCS产品，其中，新能源FPCA产品已实现量产，新能源CCS产品系现有FPCA产品的升级、尚未实现量产。

　　公司CCS产品方案已取得客户初步认可，预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付，上述预计情况系根据 CCS产品目前和客户交流沟通的进展以及可比产品的历史量产进度情况进行的预测，最终实际实现交付时间存在一定的不确定性。公司提醒投资者注意风险。

　　考虑到上述情况，为了进一步确保募集资金使用的效率，本次发行募集资金将仅投入FPCA制程，而对CCS后制程将使用自有资金投入。后续公司将结合市场情况、客户开发及量产进度，使用自有资金审慎进行 CCS制程的相关产能建设及资金投入。”

　　（1）对公司管理层进行访谈，了解公司新能源电池FPC应用模组业务开展情况、可比产品的历史量产进度、CCS产品目前和客户交流沟通的进展；

　　经核查，保荐机构认为：公司CCS产品方案已取得客户初步认可具有明确的依据，但预计2024年一季度验证通过并实现首批订单交付系公司根据CCS产品目前和客户交流沟通的进展以及可比产品的历史量产进度情况进行的预测，最终实际实现交付时间存在一定的不确定性；公司已在《募集说明书》中披露相关风险；公司已将本次募投项目中CCS后制程相关投入改为使用自有资金投入。

　　四、结合公司CCS产品在技术水平、定价模式、成本构成、合作客户和意向性合同、以及市场竞争优势等方面的具体情况，进一步说明在该产品尚未实现量产销售的情况下，预计满产年毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性

　　（一）公司CCS产品在技术水平、定价模式、成本构成、合作客户和意向性合同、以及市场竞争优势等方面的具体情况

　　在研发设计方面，公司具有满足IATF16949及VDA6.3（德国汽车工业质量标准）的产品设计、过程设计团队。公司FPCA产品系CCS产品的核心部件，系电池Pack（包装、封装和装配）过程中关键零部件之一、属于电池重要的安全与管理器件，因此，公司在FPCA设计开发过程中会根据终端电池客户的要求参与CCS甚至电池Pack的交互式研发。举例而言，公司配套上汽完成了其首个FPCA路径的电池Pack项目并实现量产，该项目中公司协助上汽联合完成了FPCA和CCS的开发设计，因此公司具备成熟的CCS产品方案。在CCS产品方面，公司已授权3项实用新型专利、已受理2项发明专利及2项实用新型专利，已具备生产CCS产品完整的技术储备。

　　在生产工艺方面，公司CCS技术模式贴合客户方案需求，采用热压工艺，将FPCA、塑胶及铜铝排一体化组装、热压、焊接集成为CCS，并采用自动一体化线体，并对接导入MES，实现品的可追溯性。

　　公司CCS产品的定价模式与同行业一致，即在成本加成的基础上，与客户协商确定。

　　公司CCS产品的成本构成包括：直接材料、直接人工以及制造费用，其中，由于公司FPCA为自产，故直接材料为FPCA的直接材料和CCS产品增量部分，即铜铝排等。

　　公司新能源电池FPC应用模组已配套的主要客户包括上汽、比亚迪、欣旺达等，新能源FPCA产品均已实现量产，其中上汽、欣旺达已明确提出一体化采购CCS的需求。公司目前尚未取得CCS产品意向性合同，如本问题第3小问相关回复，公司正在建设CCS产能、预计2024年一季度（初期）安装调试完毕并形成量产产能、预计2024年一季度内有望实现首批订单交付。

　　公司CCS产品的核心部件FPCA为自主生产，在成本端把控能力更强，主要体现在：一方面是直接材料的占比低于模组厂商；另一方面由于FPCA本身产品较长，包装运输的周转成本较高，相较于模组厂商，公司无需承担该部分成本。因此，公司在CCS产品打包报价时，主动权更大。

　　（2）公司实现CCS上下游一体化研发生产，销售端开发客户、获取订单以及议价等方面均更加主动

　　FPCA为CCS产品的核心环节，客户出于管理和技术等方面的原因会主动提出一体化采购CCS需求：一是客户需要供应链的效率，通常会简化供应商管理，即CCS一个产品不再拆为两个流程，实现报价一体化；二是客户需要开发的响应速度，目前不同车型、不同电池产品方案迭代速度快，相应CCS方案的响应速度要与之匹配；三是客户需要技术一致性、延续性，一个产品拆为两个环节会导致中间技术点不一致、中途半成品损耗影响良率。

　　公司可实现一体化研发，能够更好满足客户需求，更快响应客户诉求，产品更新迭代也可从源头把握，更加主动、迅速。与此同时，配合全流程一体化产线生产，中间环节耗损少，产品良率高。故在销售端公司获客、议价更加主动。

　　（3）公司多年深耕FPCA这一基础核心环节，后切入下游CCS，产线更加成熟有效，且具有后发优势

　　前半段FPCA产线公司基于多年行业经验，更加成熟有效。公司深耕FPC及其应用模组二十余年，积累了丰富的精密制造经验、成熟的生产工艺流程技术，自2019年开始切入新能源电池领域FPC及其应用模组的研发。

　　后半段由FPCA加工为CCS产品的产线公司具有后发优势，更加成熟有效。公司2023年布局CCS全自动数字化产线，不同于其他较早布局电连接组件产品的友商，此时已经识别出潜在失效模式并参考客户提供的经验教训，深度融合全流程MES系统管控，在行业内首次实现对于生产全要素控制和追溯：一是节约人工成本，二是防错功能齐全，三是完全满足汽车行业客户对安全和追溯性的要求。

　　公司新能源FPCA及CCS产品均为车规级产品，使用APQP（产品质量先期策划）进行项目开发，每个结点进行阀点评审，并使用SPC、MSA等质量管理工具确保产线安全投产、项目如期量产。公司深刻了解车规级FPCA及CCS产品的DV（设计验证）、PV（产品验证）要求，开发阶段验证充分并在阀点评审上完成闭环，同时使用6sigma的方法进行过程研究和产线持续改进。因此，公司具备车规级CCS产品的全生命周期项目管控能力。

　　公司具有满足IATF16949及VDA6.3（德国汽车工业质量标准）的产品设计、过程设计团队。公司FPCA产品系CCS产品的核心部件，系电池Pack（包装、封装和装配）过程中关键零部件之一、属于电池重要的安全与管理器件，因此，公司在FPCA设计开发过程中会根据终端电池客户的要求参与CCS甚至电池Pack的交互式研发。举例而言，公司配套上汽完成了其首个FPCA路径的电池Pack项目并实现量产，该项目中公司协助上汽联合完成了FPCA和CCS的开发设计，因此公司具备成熟的CCS产品方案。在CCS产品方面，公司已授权3项实用新型专利、已受理2项发明专利及2项实用新型专利，已具备生产CCS产品完整的技术储备。

　　中京新能源系中京元盛控股子公司，中京元盛自2002年起从事FPC及其应用模组的研发与生产，经过二十多年的经营，积累了丰富的精密制造经验、成熟的生产工艺流程技术。中京新能源系中京元盛设立的专门从事新能源产品业务的子公司，其总经理、运营总监、销售、采购、研发、品质、计划等负责人具有丰富的FPC及电子模组相关从业经验，管理层及中层团队经验丰富，具备从事新能源FPCA及CCS产品的管理和业务能力。

　　（二）公司CCS产品尚未实现量产销售的情况下，预计满产年毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性

　　1、公司CCS产品预计满产年毛利率介于同行业公司可比业务公开数据的区间内，具有可比性

　　西典新能 上交所主板在审 主要从事电连接产品的研发、设计、生产和销售，可比产品包括电池连接系统（即CCS）、主要应用于新能源汽车及储能领域，2022年度电池连接系统收入12.20亿元 2022年度电池连接系统毛利率为14.23% 2023年8月披露的《招股说明书（注册稿）

　　壹连科技 深交所创业板在审 主要从事电连接组件的研发、设计、生产、销售、服务，可比产品包括电芯连接组件（即CCS）、主要应用于新能源汽车的动力电池和储能电池模。