犀牛之星讯，9月20日，北京证券交易所上市委员会2023年第55次审议会议结果出炉：万源通（873718）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

　　犀牛之星APP显示，万源通是一家专业从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品类型涵盖铜基板、铝基板、厚铜板、陶瓷板、埋容/埋阻材料线路板、高频/高速材料线路板等特殊基材、特殊工艺类型的产品，能够一站式满足客户对于产品的定制化需求。公司产品广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制、家用电器、通信设备等领域。

　　2021年以来，公司紧跟行业发展趋势，扩大多层板和汽车电子领域的产能布局，优化产品结构，提升了汽车电子领域PCB产品的研发和技术投入，并积极加大与汽车电子领域客户的合作规模，使得汽车电子领域的收入和占比迅速上升。

　　截至目前，公司拥有专利71项，其中发明专利3项，实用新型专利68项；拥有江苏省高新技术企业、江苏省民营科技企业等荣誉称号，取得并实施ISO9001质量管理体系认证、中国质量认证中心CQC认证和美国UL安全认证等多项认证。

　　PCB是电子元器件相互连接的载体，对于电子产品的设计和制造起着关键作用，被称为“电子行业之母”，是整个电子产业链中承上启下的基础力量。江南app官方网站下载入口受益于下业不断向多元化拓展以及下游需求扩张的拉动，全球PCB市场规模稳步增长。目前，PCB行业正处于第五轮增长周期中，主要由5G带来云计算以及物联网等技术变革，助力5G基站、通信设备以及新能源车的增长。同时，随着电子产品对PCB的高密度化要求更为突出，封装基板、多层板等高端产品也将有较快的增长。在当前人工智能、云计算、5G、大数据和物联网等各行业加速演变的大环境下，PCB行业有望迎来新一轮发展机遇。

　　中国已成为全球PCB生产制造中心，受益于全球PCB产能向中国转移以及下游电子终端产品蓬勃发展的影响，我国PCB行业整体呈现较快的发展趋势。2022年，江南app官方网站下载入口中国大陆以超过50%的市场份额居于世界PCB产业的主导地位，是全球PCB行业产量最大的区域。根据Prismark数据，受到2022年国内整体经济增长乏力和需求不振的影响，2022年中国大陆地区PCB产值预计为435.53亿美元，同比下滑1.4%；但从中长期看，预计2026年中国PCB市场规模有望达到546亿美元，2022-2026年CAGR为5.81%，将维持稳健增长的态势。

　　全球PCB下游应用领域中，通讯、计算机、消费电子和汽车电子是下游最为重要的4个领域。PCB行业有望受益于新能源汽车行业的高景气以及电动化的不断升级而维持高增速。

　　随着新能源汽车市场的快速发展，消费者对新能源汽车的性能和续航能力的要求也越来越高。其中，续航提升和快充升级是缓解用户里程焦虑的关键。续航提升主要通过增加电池组数量和提升电池能量密度来实现，这将增加对应从控模块的PCB板用量需求，同时对电池热管理和电流电压监控提出更高要求，推动主从控制模块PCB产品向更高层数演进。同时，超级充电驱动新能源汽车迈向800V高压架构，对应三电系统中的DC/DC模块、车载充电模块等均向更高功率迈进，对应控制器线路板要求也随之提升，充电桩及充电枪内部的线路板同样系增量需求。根据市场公开信息，新能源汽车仅三电系统PCB价值量即达到600-800元。

　　此外，汽车智能化需要更多的传感器、控制器和电子元件，这些元件都需要PCB作为支撑。如随着高阶自动驾驶等级的不断提升，对应毫米波雷达数量或将不断增加，而高频PCB系毫米波雷达重要材料，占毫米波雷达总成本的10%左右。除了毫米波外，摄像头、超声波雷达、激光雷达等都将受益于新能源汽车的不断增长，为自动驾驶PCB市场贡献驱动力。

　　受益于汽车电动化与智能化大趋势，单车PCB用量增加，预计新能源车销量和充电桩建设将维持高增长，带动PCB需求向上。根据市场调研机构数据，中国汽车电子市场2021年市场规模约8894亿元，预计2022年中国汽车电子市场规模将达到9783亿元，同比增长约10%。

　　印制电路板行业企业众多，行业集中度偏低，企业生产经营情况受到产能规模、产品类型、下游应用领域等影响而有所差别。公司的同行业可比上市有澳弘电子（605058）、金禄电子（301282）、满坤科技（301132）、威尔高（301251）。

　　IPO募投方面，本次拟集资3.50亿元用于新能源汽车配套高端印制电路板项目（年产50万平方米刚性线路板项目）和补充流动资金与偿还银行贷款。其中，拟投资2.56亿元用于新能源汽车配套高端印制电路板项目（年产50万平方米刚性线路板项目），该项目建成后，公司将形成年产50万平方米的高端印制电路板产能，突破产能瓶颈，进一步丰富公司产品体系。

　　本文来自微信公众号“犀牛之星”（ID：ipo3ipo3），作者：犀牛之星，36氪经授权发布。

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