江南app官方网站下载入口江南app官方网站下载入口公司主营业务涵盖电子电路、光电显示和精密制造等三大板块，是全球第二大柔性线路板企业、全球第三大印刷电路板企业。依托在消费电子、通信设备行业积累的技术优势，公司积极开向新能源汽车领域拓展，构建起以消费电子和新能源汽车为核心的产业发展格局。

　　2023年上半年，公司实现营业收入136.7亿元，同比-6.0%；归母净利润8.2亿元，同比+3.5%。报告期内公司LED业务出现亏损对公司业绩有所拖累，但新能源相关业务逆势上行，同比增长高达20.2%。

　　消费电子方面，公司深度绑定A客户，供应的软板料号数量、ASP和份额不断提升；产品在可穿戴设备应用的拓展为公司打开新的增量市场。与此同时，公司借助在电子电路及通讯设备领域积累的能力，积极推动新能源业务的拓展，目前公司的PCB产品及白车身、散热、壳体、电芯等功能结构件产品均获得下游客户广泛认可，并在T客户导入方面快速推进，供应料号和ASP实现快速提升。

　　此外，公司成功收购了JDI旗下的后端车载显示屏模组组装工厂，顺利进入车载屏领域，进一步完善了其在汽车电子领域的产品布局。

　　LED相关业务对业绩拖累较大，触控面板及液晶显示模组毛利率受行业竞争加剧、产品单价下降等影响亦出现明显下滑。2023Q2面板行业景气修复、价格全线上涨，加上苏州晶端有望逐渐贡献业绩、LED业务出表进度持续推进中，业绩拖累影响有望逐渐减弱。

　　西南证券预测，23-25年公司归母净利润分别为24.8/35.2/42.8亿元，给予公司24年15倍PE，对应目标价30.9元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：新能源汽车业务开拓或不达预期；消费电子行业需求回暖或不达预期；LED业务剥离进度或不及预期；行业竞争加剧风险。

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