中秋、国庆双节长假结束，四季度行情即将展开。外围市场，股票、商品、债券整体跌多涨少，其中黄金、原油、美债组团下跌令市场关注，但以港股、中概股为代表的中国资产在长假期间却表现强势。那么，假期过后，A股将会如何演绎成为当前市场各方关注的焦点。

　　本周，国内市场因假期休市，而海外市场因美债收益率变化显得异常激烈。10月3日，美国10年期国债收益率升至4.813%，并在最高点收盘，江南app官方网站下载入口江南app官方网站下载入口为2007年以来最高。10月6日，非农就业报告发布，强劲的就业数据加大了美联储进一步加息的预期，导致美债价格跳水、收益率拉升，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率一度飙升至4.89%，再创2007年以来新高。

　　国信证券山东分公司类兴亮告诉记者：“全球资产定价之锚发挥作用，是根据现金流折现模型，由于利率在分母上，美元利率的持续走高，意味着全球资产价格的持续调整，其中包括但不限于股市、房子、黄金，当然A股也不例外，市场整体上还处于磨底阶段。”

　　事实上，在国庆假期中，全球股市大都表现不佳，尤其是亚太股市，而美股因就业数据等宏观经济指标比较强劲，表现比较好，打破了人们对高利率、高通胀将导致经济放缓的预期。

　　然而，这也引发了投资者的质疑：历次加息到这个水平，都是要爆发金融危机的，难道这次不一样？

　　对此，上海亮威资产基金经理王飞表示：“除了外围市场，假期里国内‘小作文’把交易时间延长、部分T+0等传得绘声绘色，当然10月7日深交所与上交所都出来辟谣，辟谣速度之快也体现了管理层的用心良苦，因为辟谣越晚副作用越大，所谓期望越大失望越大，出其不意或者超出预期是利好，预期之中也就不是利好了。”

　　当然，过度悲观也不可取，从历史角度来分析，A股历来有两个相对比较显著的日历效应，分别是“国庆节效应”和“春节效应”。据统计，2005年至2021年统计期间，国庆节前20天，万得全A指数平均表现为-1.11%，上涨概率仅为35%；而在国庆节后7天，万得全A指数平均表现为+1.49%，上涨概率高达82%。同时，2005年至2022年统计期间，春节前7天至春节后7天，万得全A指数平均表现为+4.02%，上涨概率高达83%。

　　类兴亮认为，江南app官方网站下载入口宏观经济层面也值得期待。随着各项货币政策与财政政策发力，四季度宏观经济数据会较三季度有明显回暖，当前PMI指数不断回升，规模以上的工业利润也出现明显转暖，并且物价水平可能在未来完成探底回升，这些都将为四季度经济回升提供信心。且从统计的角度看，去年四季度因为疫情开放后的冲击波效应，各项数据比较差，基数效应下，四季度的数据也会回暖。

　　“当前，市场整体上还处于磨底阶段，节前上证回补了印花税缺口，深证与创业板创了2020年以来的新低，技术上已经完成了政策底后的二次探底，市场底随时可能出现。”类兴亮建议，在操作上，以低估值防御品种为主，可以继续关注估值顺周期板块，比如化工、有色、基建地产等；还有消费、金融等也受益，宏观经济回暖。短线方面，资金萎缩阶段小盘股表现更佳，可以埋伏业绩良好，相对滞涨的微盘股，但不宜追高。

　　此外，记者注意到，今年前三季度，沪深交易所及北交所共有近2700家上市公司获得券商调研，53家公司接待调研券商在100家次以上。从行业看，工业机械、电气部件与设备、电子元件等是券商调研较为频繁的领域。立足当下，部分板块四季度配置价值逐渐凸显。在券商看来，国内制造业进入企稳阶段，将利好汽车相关加工机械设备标的；我国新能源乘用车市场持续增长，新能源汽车产业链机遇值得把握；对医药板块而言，更多超跌标的有望在四季度迎来反弹。